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巴黎人公司游戏 浙商期货:把握淀粉阶段性做空机会

发布日期:2020-01-11 17:54:42

巴黎人公司游戏 浙商期货:把握淀粉阶段性做空机会

巴黎人公司游戏,行情概述

后期随着新玉米上量增加,季节性供应压力将施压原料玉米价格,而淀粉开机率有望季节性走高,库存将有所积累,预计将对淀粉形成压力。玉米淀粉存在阶段性做空机会。

策略概要

1.原料到货增加,开工率回升,淀粉库存有所回升

前期由于华北新玉米存减产预期,看涨氛围较浓,贸易商及农户囤货惜售;而东北产区新玉米尚未集中上量,物流价格上涨,使得陈粮外运成本高企,利润不佳;各方面因素叠加,导致原料玉米阶段性供应偏紧。同时淀粉市场处于季节性消费旺季,销售良好,库存持续下降,使得淀粉走出一波上涨行情。但是,目前情况来看,随着企业收购价格抬升至高位,惜售情绪有所松动,且东北陈粮到货利润有所恢复,整体到货量有所增加,原料供应偏紧情况有所缓解,企业开工率有所恢复,淀粉库存开始回升。

图1:玉米淀粉库存 

2.原料端阶段性供应压力将凸显

东北产区新玉米收割迟缓,且减产预期及种植成本增加背景下,农户惜售待涨心理较强,使得今年东北新粮延迟上市,季节性供应压力后移。但随收割推进,预计将迎来一波售粮高峰,将给市场供应带来阶段性压力。同时,临储拍卖尚有2000-3000万吨尚未出库,也需关注陈粮集中出库压力。整体来看,后期玉米季节性压力较大,将施压玉米市场,而原料价格回调将不利于淀粉价格。

图2:玉米价格走势 

3.贸易战现缓和预期,支撑减弱

中美贸易战背景下,美国进口大豆、玉米、高粱、DDGS等替代谷物进口成本大涨,利好国内玉米消费。不过,中国与美国计划于11月30日至12月1日在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行的G20峰会上举行会晤。而11月1日特朗普总统在推特中表示中美贸易战有望缓和,推升市场对之后贸易战缓和甚至结束的预期。贸易战缓和预期短期影响市场情绪,给国内油粕、玉米及淀粉价格也带来压力。从中美贸易摩擦开始至今,持续有所反复,目前来看不确定性仍然较大,仍需继续关注谈判进程。若中美和谈,进口玉米及其他替代谷物进口恢复,将对国内玉米需求形成限制,

4.生猪疫情扩散影响玉米消费

养殖需求上来看,8月开始国内生猪疫情持续发展也对市场情绪造成影响。目前疫情仍由北向南持续扩散,养殖户恐慌情绪蔓延,使得出栏有所加速,不利于玉米饲用消费。

图3:生猪存栏

图4:能繁母猪存栏

5.后期开机率有望走高,淀粉库存将有所积累

目前深加工企业整体加工利润依旧较好,处于盈利状态。随着玉米上量增加,部分前期停机深加工企业有望恢复生产,开机率有望季节性走高,淀粉供应量预计将有所增加,库存将有所积累。

而需求端来看,之后随着双十一双十二备货结束,预计淀粉需求也将有所下降。

图5:玉米淀粉加工利润

图6:玉米淀粉开机率

6.结论

后期随着新玉米上量增加,季节性供应压力将施压原料玉米价格。而深加工利润较好,随玉米上量增加,淀粉开机率有望季节性走高,库存将有所积累,预计将对淀粉形成压力。玉米淀粉存在阶段性做空机会。

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